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一年前爆发且至今尚未结束的次贷危机使囯际投资银行损失严重，元气大伤。这些投资银行该如何摆脱困境？全球著名咨询公司麦肯锡日前发表的研究报告认为，发达国家的资本市场阴云难散，而新兴市场的前景依然看好。新兴市场将给投资银行带来越来越多的机会。
    报告称，即使在最坏的情况下，在未来3年中亚洲、来自欧洲、中东和拉美新兴市场的投行收入都会出现增长，新兴市场占全球收入的比例将会大幅提高。至2010年，来自新兴市场的投行收入将与北美比肩，而在次贷危机前的2006年新兴市场的收入不到北美的一半。
    报告认为，全球资本市场的复苏取决于三个关键的不确定因素：美国和全球经济的前景，信贷市场回暖的速度和投资者、监管者的行为。但是有些因素已经表明，新兴市场将在可见的未来成为大盈家。首先，尽管新兴市场与欧美“脱钩”的说法不一定站得住脚，但新兴市场宏观经济环境相对较好。即使对西方的贸易受到影响，新兴市场对原油和大宗商品的需求，新兴市场地区间和跨地区的贸易往来、特别是亚洲国家之间和亚洲与中东之间的贸易往来，大规模的基础设施投资将支撑经济增长。其次，中国、印度、阿联酋等国新涌现的全球性公司与西方跨国公司一样需要先进的投行服务。
    从供应方面看，新兴市场将继续发展。这种发展部分反映出地区间的竞争，这在中东国家争相建设金融中心和政府支持债券发行计划上表现出来。同时，国际投行正在向新兴市场增加人力和财力资源，将新兴市场看作新的收入来源，以弥补国内收入的下降。
    如果全球资本市场出现较好情况，即在2009年恢复增长，麦肯锡预计，在2007年至2010年间，来自新兴市场的投行收入每年将增长16％，2010年来自新兴市场的收入占全球总收入的比例将达到28％。来自亚洲的收入将占新兴市场收入（约1200美元）的66％。如果2008年下半年行业出现大幅收缩，而2009年复苏又很缓慢，麦肯锡预计来自新兴市场的收入仍将有6％的增长，在2010年超过900亿美元。在这种情况下，来自新兴市场收入占全球总收入的比例将达30％。
    未来几年新兴市场与成熟市场的不同之处是在次贷危机的影响上。新兴市场毕竟没有成熟市场那么多的后遗症：截至2008年一季度，国际投行获得的收入仅占其资产减值的7％，而且信贷和证券化收入仅占2007年新兴市场收入的9％。
    新兴市场缺乏债券“文化”，意味着国际投行要把精力放在未来增长潜力最大的领域。根据麦肯锡的分析，不管市场表现如何，大宗商品和股票衍生产品可能将是最大的赢家。外汇、利率掉期和期货、股票将有较好表现。
    虽然麦肯锡看好新兴市场，但认为不同地区的市场也有差别。在未来几年亚洲新兴市场批发银行收入将增长60％以上。增长动力来源于强劲的经济增长和本地市场管制的放松。而且亚洲新兴市场将与全球金融市场融合。随着更多的亚洲公司国际化，他们也成为投资、批发银行等活动新的来源。主权财富基金和对冲基金发展迅速，成为新的客户群，管理着2000亿美元资金的中投公司只是其中的一个。中国是值得关注的国家：它的金融深度已经可以与许多成熟市场相比，未来增长主要建立在股票、利率、债券以及升值的货币之上，这些都是增加收入的来源。产品多元化和创新程度将提高，证券化、衍生产品和程式买卖将会随着监管者放松限制繁荣起来。印度的增长预计也会比较强劲，并购和利率交易相对中国来说更为重要。
    欧洲新兴市场差异显著，但增长前景都较好。俄罗斯将占欧洲新兴资本市场投行收入的42％，至2010年平均年增长率超过20％。在提供债券和股票发行等丰富的一级市场产品的同时，俄罗斯和中、东欧国家二级市场也将占据收入的相当大份额。
    尽管中东的资本市场规模较小，国际投行却不断向该地区增派人员。该地区资本市场可能将在全球新兴市场中出现最快的增长。石油蕴藏丰富的海湾合作委员会成员国正在以前所未有的速度增加财富。高油价引发投资热潮，至2020年该地区投资额将达到3万亿美元。许多本地公司加紧海外扩张，富有的个人投资者纷纷在全球投资。即使在全球经济衰退抑制石油需求、流入中东的资金放缓的情况下，近些年来积累的财富也有助于支撑资本市场。
    麦肯锡预计拉美投行收入将增长4％至16％。其中巴西将占收入的一半，其后是墨西哥和智利。