投资银行

汪瑞典
54岁，1970年以一等荣誉学位毕业于新加坡南洋大学会计专业。工作一年后，获亚洲基金奖学金赴美留学。1973年获西北大学商业管理硕士学位。
回国后，汪先生先后在新加坡金融管理局多个部门任职。历任银行管理局货币市场署署长（1976/1977年）以及保险管理局副总监。
1983年，汪先生获任命为新加坡国际货币交易所（SIMEX）总经理，1989年晋升为交易所主席。
1999年12月1日新加坡国际货币交易所（SIMEX）与新加坡证券交易所合并为新加坡交易所后，汪先生获任命为交易所总裁。
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●大家对中国经济的发展前景非常看好。中资概念股在新加坡市场的表现非常好；
●新加坡交易所收取的费用比香港、东京和伦敦交易所相对要少；
●新加坡的小资本板没有市值和利润方面的要求，但要求公司有良好的发展前景；
●要实现到新加坡上市融资，最重要的是能够说服中介机构；
●我们不但是远亲还是近邻。希望中国公司到海外上市时能选择新加坡。
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主持人：首先请简要介绍一下新加坡交易所的情况。

汪瑞典：新加坡交易所是新加坡证券交易所和新加坡国际金融期货交易所于1999年合并组成的控股公司，目前是一所综合性的交易所。除了证券市场之外，我们还有期货市场。现在共有上市公司540家，市值为560亿新元左右，今年以来每天的交易量都超过十亿股。在540家上市公司中，有20％的上市公司是属于海外企业，如果以市值计算海外企业已经达到40％左右。在一百多家海外上市的企业中，来自中国的企业有27家。

主持人：新加坡交易所对海外上市的企业有什么要求？

汪瑞典：我们以同样的标准对待所有到新加坡交易所上市的企业。上市的标准是以信息披露为主要原则，当然公司的发展潜能也要非常好，有一个非常好的管理层，能够得到中介机构的推介。我们非常依赖中介机构对上市公司的推介，就是中介机构要对企业的发展潜力有信心，能够将好的公司介绍给投资者。

主持人：中国企业如果想在新加坡上市应该怎么做？

汪瑞典：企业如果决定了通过新加坡交易所上市融资的话，首先最重要的是要了解新加坡证券市场的需求、上市的标准和准则，以及企业本身是不是适合这样的准则。企业可以通过有关的证券市场网站索取资料，或者是举办介绍会等进行对话，也可以通过中介机构了解上市的机会以及情况。此外，已经有相当多的中国企业到新加坡交易所上市，所以也可以向这样的企业了解情况。

主持人：上市前应该做哪些准备工作？

汪瑞典：首先是了解海外证券市场上市的要求，同时了解海外上市的规定，跟证监会或者是有关的当地政府沟通，需要得到他们的批准，同时尽早跟中介机构联络，商讨上市的方案以及展开上市前的准备工作。

主持人：具体的上市申请程序如何？

汪瑞典：首先上市公司要根据上市的目的做一些准备的工作。这些准备工作大致和国内上市一样，要通过中介机构包括律师、会计师的协作，对公司的账务、结构、招股书进行准备和整理，需要时间大概是四个月到六个月。在专业机构认为工作基本完成、文件准备齐全之后，可以随时向我们新加坡交易所提交申请。如果文件齐全的话，我们会在三周内给予答复。如果符合上市标准我们会给公司发符合信，上市公司拿到符合信就可以拿着招股书听取意见，如果没有问题的话就可以上市了。

主持人：相比于美国、韩国等证券市场，新加坡交易所上市的费用以及区别在哪里？

汪瑞典：费用跟融资规模是有关系的。根据我们的统计，如果在新加坡市场融资1500万美元，上市费用大概是10％左右；如果融资规模达到5000万美元，费用只有5％。总体上我们收取的费用比香港、东京、伦敦等交易所收取的费用相对要少。

主持人：与香港、伦敦、东京的交易所相比，你们的优势在哪里？

汪瑞典：我想我们的优势主要在这几个方面：首先，新加坡一般投资者对中国概念股的投资兴趣非常浓，这是非常重要的；其次，我们是国际金融中心，有很多基金公司以及金融机构，通过他们的遍布世界的联系网络可以把上市企业介绍给更多的国际投资者；第三，我们的规范以及上市规则符合国际标准，我们整个管理过程非常严格，上市公司到新加坡交易所上市可以借此机会向国际的营业准则靠拢，也可以提高企业在国际上的知名度。

主持人：新加坡交易所上市发行的市盈率通常是多少？

林梅：市盈率是随市场变化而变化的，今年九月底上市了两家中国公司，他们上市时的市盈率大概是8.2倍，但是第一天的收市价比发行价上涨了70％到100％，所以说目前市场可以接受的市盈率应该在十几倍。

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主持人：中资概念股在新加坡交易所的表现如何？

汪瑞典：非常好。由于中国和新加坡的贸易关系比较好，每年都有20％的增长，而且由于历史的渊源，新加坡是华人为主的社会，对中国的情况比较了解，所以新加坡投资者对中资概念股都非常有兴趣。以我们的统计来看，在新加坡交易所上市的中国公司的换手率比其他公司高二到三倍，其他的企业可能是70％左右，而中国公司有200％到300％的换手率。从这一点来说，新加坡各方面的投资者对中国概念股的兴趣非常浓厚。过去一年新加坡交易所上市的中国公司已经从19家增加到27家，在年底前还会增加二到三家，在一年之内比以往增加了50％。应该说去年我们在吸引中国企业到新加坡交易所上市方面取得了很好的成绩。

主持人：中资股在新加坡市场的换手率是普通的2－3倍，是不是其中含有过度投机成分？

汪瑞典：市场中投机成分一般都会存在的，但是主要是大家对中国经济的发展前景都非常看好，我们吸引到的很多中国企业质量都非常不错，有较好的发展潜力，中介机构在介绍这些企业时都做了非常充分的工作，所以吸引了投资者的兴趣。

主持人：新加坡交易所对民营经济是否非常感兴趣？

汪瑞典：我想随着中国经济的发展，民营企业的发展空间非常大，企业的前景非常好，对投资者有很大的吸引力，所以我们对中国民营企业的兴趣也会比较高一些。当然我们也对中国的国营企业有兴趣。

主持人:什么样的企业更适合到新加坡上市呢？

汪瑞典：我们非常欢迎管理好、发展潜能好的中国企业到新加坡证券交易所上市。我们并不特别限定哪些行业，当然在不同时期中介机构对某些行业有偏好。但是总体来说我们对企业类别没有具体的限制。因为投资者和中介机构更关注的是这个企业有没有增长潜力，发展前景如何，什么行业其实并不重要。不管什么行业的企业，只要能带来更多的利润，有增长潜力，都会受到欢迎。

主持人：除了IPO方式，还有哪些途径可以上市？

林梅：其他方式主要有两类。一类是买壳，我们认为买壳相当于一个新的公司进入市场，因此我们对买壳和新上市要求基本一样。另一类是间接上市，就是有些中国的企业随着向海外发展的要求可能在海外设置机构，上市时不是直接以中国的公司在新加坡发行S股，而可能是以海外的公司发行。主要是这两种方式。

主持人：新加坡交易所除了主板还有其他市场吗？

汪瑞典：新加坡交易所主要是主板，另外还有小资本板，两者有不同的标准。这两个板块跟很多市场的主板和二板有类似之处，但是我们也有自己的特点。我们的主板主要是为规模比较大的公司上市融资准备的，对公司有利润方面的要求，除此之外还要求市值达到八千万新元才能在主板上市。我们的小资本板主要是为小规模的上市公司准备的，跟其他的板块有区别。很多企业可能刚开始不是很大但是前景很好，比如说新加坡的一些餐馆、服务业的公司，他们是小而精的公司，就适合在我们这个板块上市。另外小资本板和主板不是完全割裂的，在小资本板块上市的公司跟主板上市的公司素质是一样的，从市盈率和成交量来说区别并不大，主要是我们的中介机构以及投资者对他们的素质要求是不一样。在我们的小资本板上市满二年之后，如果这个企业成长得比较大，达到了主板上市的要求，就可以在主板上市。目前有一些股票就是从小资本板到主板上市的，其中有的已经成为了主板的龙头股。

主持人：小资本板在市值和融资方面有什么要求？

汪瑞典：小资本板并没有市值和利润方面确定的要求，但是我们有一个非常市场化的、弹性的要求，就是公司要有非常好的发展前景，而且这个公司的商业模式能够说服投资者，能够在未来带来盈利。所以要求方面，主要取决于中介机构、公司以及投资者，由他们自己来决定。我们觉得让市场选择哪些小公司可以上市是很重要的。

网友：我们公司想到新加坡上市，请问该与谁联系呢？

林梅：公司如果对我们市场有什么不清楚的地方，对我们的规则和要求有什么不理解的，可以跟我们联络。我们的网站都有我们的联络资料，也可以直接通过电话、信函跟我们联系。其次，很多企业上市时要选择中介机构，尤其是中国所说的保荐人，也就是我们所说的券商或者是独立商，在我们的网站上有他们的目录，大概有十家到二十家，他们的名称、电子邮件等都在我们的网站上，投资者也可以与他们联系。

主持人：到新加坡市场融资的话，可能面临的最主要的困难是什么？

汪瑞典：我想首先最重要的是能够说服中介机构，因为企业要到我们的市场或者任何其他的海外市场上市，都必须要有中介机构的推介和担保，所以他们必须要说服这些机构，证明他们的营业方针、潜能，说明是一个非常良好的企业，所以应该做好准备的工作。此外，虽然目前中介机构、券商的数目增加了，但是针对中国市场的数目还嫌不够，所以很多中国企业在寻找中介机构方面，可能会碰到一些问题，我们希望有更多的券商来做业务。我们也希望吸引更多中国好的中介机构到新加坡成为我们的会员。

主持人：我们注意到今年起，中国证监会对境内公司的境外上市不再出具"无异议函"，您觉得这个政策对国内企业海外上市有什么影响？

汪瑞典：这个政策缩短了中国企业到海外上市在境内审批的时间。从实际工作的内容来说，我们新加坡处理的方式，还是会要求中介机构对中国律师就上市发表相关的意见，这一点还是非常重要的。这个政策，我想也许是中国证监会在进一步简化上市的程序，希望刺激更多中国企业寻求在海外上市的机会。中国企业需要发展、需要融资，如果企业决定上市融资而国内证券市场没有办法满足这方面的需求，到海外证券市场上市应该是一个很合理的选择。我们更希望到中国公司到海外上市时能选择到新加坡证券交易所来上市。我们新加坡证券交易所和中国的关系还是非常密切的，中国有一句俗语，"远亲不如近邻"，我们不但是远亲还是近邻。

主持人：一个好的上市公司需要具备什么样的素质？

汪瑞典：首先我相信公司本身的质量、整个的发展、经营的模式，这是很重要的。如果没有很好的营业模式，不管做怎样的推介工作都没有用，迟早会原形毕露。另外公司的管理层要跟投资者多联系，多做推介的工作，同时也必须要遵循信息披露，要能够充分把公司有关的信息发布给公司的投资者。管理层本身不能有什么特殊的待遇，在长期来说，可以加强投资者对企业管理层的信心，可以扩大投资者的数目，对企业长远的发展非常有利。

主持人：请您总结一下，如果一个企业要想在海外成功融资上市的话，最关键的是什么？

汪瑞典：首先就是要充分的做好上市的准备工作，选择一个好的中介机构，做好推介工作，同时公司本身管理、发展前景要好，这样在海外上市融资成功的机会就会大大提高。